货币政策和银行风险承担：一种非线性关系_杨海维
杨海维,侯成琪.货币政策和银行风险承担：一种非线性关系[J].金融研究,2023,No.511(01):57-74.
研究问题
货币政策对银行风险承担的影响
主要假设
1.我国货币政策的银行风险承担渠道是存在的。
2.我国货币政策与银行风险承担是非线性关系，存在门限效应，利率与泰勒规则利率的利差(泰勒缺口) 小于门限值时，宽松货币政策会增加银行风险承担; 大于门限值时，宽松货币政策会减小银行风险承担。
3.国际金融危机后，我国采取的经济政策放大了货币政策对银行风险承担的影响。
测度指标体系
模型见底部原文，指标如下：
1.银行风险
Z值、风险加权资产比率
2.货币政策
SHIBOR利率、7天回购利率、货币供应量M2
3.其他政策工具
外汇干预（FXI）Ghosh et al. (2016) 方法
4.渠道识别变量
上证指数收益率、房地产景气指数、收益率曲线斜率、存款与总负债的比例、银行效率、银行规模增长率、资本充足率
5.其他宏观变量
GDP增长率、银行行业指数
6.其他银行变量
银行流动性、多样性
7.市场结构变量
HHI指数
实证数据期间与来源
以我国银行业2007年至2020年的数据为研究样本，数据来源于武汉大学中国银行业数据库中166家商业银行。
结论
宽松的货币政策会通过估值、收入和现金流机制，追逐收益机制以及中央银行沟通和反应机制等机制增加银行风险承担，通过风险转移机制降低银行风险承担，从而导致货币政策与银行风险承担之间可能存在复杂的非线性关系。
我国货币政策对银行风险承担的影响存在门限效应，即货币政策对银行风险承担的影响取决于利率偏离泰勒规则利率的程度。本文估计的泰勒缺口的临界值为－1.99，在临界值前后，货币政策对银行风险承担的影响会发生逆转。当泰勒缺口为－198.97个基点或更低时，利率下降1%会使Z值下降约5.11个单位，即宽松货币政策会增加银行风险承担; 相反，当泰勒缺口大于－198.97个基点时，利率下降1%会使Z值上升约 2.24个单位，即宽松货币政策会降低银行风险承担。此外，2008年国际金融危机发生后我国实施多种经济增长政策，这些政策一定程度上增加了银行风险承担，放大了货币政策对银行风险承担的影响。
银行风险承担渠道的存在一方面要求中央银行在维护经济稳定的同时，必须关注货币政策对金融稳定的响应，另一方面也要求完善宏观审慎政策框架，构建防范化解金融风险长效机制。
小结
这篇文章使用借鉴Niu(2012)以及张敬思和曹国华(2016)的方法计算Z值
$$
Z=\frac{Car_t+ROA_t}{\sigma_{ROA}}
$$
$Car_t$ 为权益资本/总资产，$ROA_t$ 为税后利润/总资产， $\sigma_{ROA}$ 为 $ROA_t$ 的标准差
Z值被广泛用于衡量银行财务状况或银行风险承担情况，基本思想是: 由于损失耗尽了资本，银行的风险就会产生，甚至破产，此时 $Car_t+ROA_t≤0$ 。Z值越大，表明银行的冒险倾向越低，银行风险承担也越小。