噪声交易者、交易行为多样性与即时价格冲击_谢文杰

谢文杰,李牧遥,周炜星.噪声交易者、交易行为多样性与即时价格冲击[J].管理科学学报,2020,23(04):98-109.

研究问题

分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响

小结

为何这篇笔记没有其他内容呢，因为这一篇文章使用拓扑结构研究，水平和深度大大超过我的水平，实在没看明白。

本研究基于高质量分笔交易数据研究金融市场交易者行为和价格冲击的影响．复杂金融市场中充斥着丰富的信息，金融市场中大量个体与个体之间、信息与个体之间、信息与信息之间存在着相互作用，在此过程中金融市场呈现出复杂而丰富的行为规律．本文深度挖掘蕴含于交易网络拓扑结构中市场行为信息．基于交易多样性对交易者进行分类，从新的视角分析和理解个体在交易网络中的动力学行为规律．综合而言，相比如过去的相关文献，刻画交易者特征更多的是关注交易者金融属性向量或交易网络宏观结构变量本文主要创新点在于，从微观层面基于网络位置结构对交易行为多样性进行向量化表征，刻画了不同交易者的即时价格冲击．通过统计过滤算法，剔除部分噪声交易者．计算不同交易者网络位置属性向量以及交易多样性变量，进一步研究交易者订单价格冲击的敏感性和交易者位置多样性变量之间的关系，发现随着交易多样性di增大，幂律指数β越来越大，说明订单价格冲击敏感性增大．通过股票和权证交易网络对比分析，描述了股票和权证交易网络中微观结构的差异，同时发现股票完全成交订单的价格冲击比权证更加敏感．对于股票和权证表现出的差异性，本文很难从股票和权证性质、存续期限、发行方式、交易形式、涨跌幅、交易收费方面给出更深入的原因分析，这也是本文的不足之处．网络模体分析对理解和识别股票市场异常行为具有实用价值和现实意义．

原文