行业比较（二）：各行业生命周期
行业生命周期理论一般可以认为是从产品生命周期理论脱胎而来，生命周期理论下行业生命周期曲线有多种，但使用最普遍的是如下形状，即萌芽期，成长期，成熟期，衰退期四个阶段。简单来看，如果将行业生命周期理解成经营水平，行业的经营水平从萌芽期到成长期不断上升，到达成熟期以后达到最高值，随着进入到末期，行业经营水平不断下降直至行业衰亡或再次焕发生机行业生命周期尽管看上去有点抽象，但还是有具体的特征的。一般来讲，可以从以下几个基本角度来观察，如行业的风险情况，竞争格局，资本结构，财务状况等。
行业风险
由于二级市场是普通投资者最直接的投资渠道，那么股价就是观测行业风险的一个不错指标。通过观察股价，可以发现，初创期公司股价崩盘风险最大，成长期次之，成熟期最小，衰退期与成熟期无显著区别。而是否崩盘的原因，初创期主要受成长性和激进度影响，成长期取决于合理估值下的增长性，成熟期侧重估值水平的合理性，衰退期取决于能否实现转型；且此类结论对行业生命周期同样成立。行业风险由高到低的顺序：萌芽期＞成长期＞成熟期≥衰退期
竞争格局
行业的竞争格局一般可以由行业集中度来体现。常见的衡量市场竞争程度的指标如HHI，CR 等。一般来讲，萌芽期市场上行业内公司不多，市场集中度较高。随着行业成长，陆续有公司进入市场，行业集中度会逐渐下降。走向成熟后的行业内部竞争度会保持在一个比较稳定的水平，尽管陆续有新的公司进入，行业集中度会上下浮动但不会有太大变化。这更多是与规模经济、市场容量、经济性进入壁垒、行政性进入
壁垒等相关。可以推断常见行业集中度的的高低水平为：萌芽期＞成长期＞成熟期≥衰退期
资本结构
公司的资产负债率并非公司出于资本成本的考量，而是由公司所处行业联合决定的。具体来看，在行业产品成长期, 由于利润丰厚, 较多地采取内部融资手段, 和生命周期的其他阶段相比, 财务杠杆较低。 由此可推：行业负债率随行业生命周期的延续而逐渐增加的。
财务状况
在现金流法的基础上，可以大致推断，由于产品还在研发阶段，初创期行业整体没有销售收入或只有少量的销售收入,经营亏损或勉强盈利; 进入成长期后行业整体销售收入获得改善，快速增长，经营利润大幅提升；步入成熟期后整体销售收入增长缓慢，经营利润增长停滞，但经营活动的现金流此时应该是最大的。随着行业慢慢进入衰退期，销售收入逐渐萎缩，经营逐步亏损。在成长期，如果行业营收表现不错，那么企业更多会将多余收入留存，进行内部融资。因此新成立的企业或处在成长过程中的企业不支付股利或较少支付股利；而随着企业日益的成熟，企业支付股利的数量和支付意愿会逐步提高(徐腊平)。由此可推，行业的成熟度与股利分配成正比，与留存收益比成反比。