私募基金运作风险与防范措施探究_黄晓颖

黄晓颖.私募基金运作风险与防范措施探究[J].投资与创业,2023,34(21):10-12.

研究问题

如何有效防控私募基金的运作风险，维护投资人的合法权益

理论机制

私募基金运作过程中可能会面临多元风险，这些风险类型不一，来源不同，具体来说主要体现为以下几个方面：

1.合同届满无法履约

私募基金本身具备较高的风险，基金可能会带来收益，也可能出现巨大的损失，预期收益的波动很大，且往往无法预料。例如，基金管理人在投资时出现判断错误，资金投向出现错误，使其无法按照约定的投资方向进行投资，也未与投资人协商，合同届满后无法履约，造成投资人的资金和收益得不到保障，进而产生矛盾纠纷。这一风险在市场不稳定的状况下时有发生，是私募基金运作时常见的风险。

2.资金来源在期限结构层面匹配不佳

从现有市场状况来看，私募基金的资金来源大体上可以分为两类：机构和个人。机构包括证券公司、银行、期货公司、基金公司、保险公司、实体企业等，这些资金大部分为短期投资。基金管理人在运作时大多需要较长的运转周期，容易造成资金来源在期限结构层面匹配不佳。一方面，基金管理人需要较长的时间来运作并获得回报，另一方面，投资人期待短期内获得回报，这种矛盾致使基金管理人可能会出现违约操作，进而增加私募基金的运作风险。

3.受托资产兑付压力大

私募基金管理机构在接受投资人的资金进行投资活动前，会与这些投资人进行谈判和交流，通常情况下，这些客户大多为上市公司等。在谈判和交流中，私募基金管理机构由于需要这些客户投资，常处于被动地位，这些客户投资势必需要获得最大化的收益回报，且需要高于同期银行的贷款利率，这样才能够有投资的吸引力。私募基金管理机构同意后会签署相关协议，这种协议大多会在年初签署，并在年底到期，这意味着这些协议可能会在同一时间兑付，形成兑付高峰期。从实际表现来看，这些协议通常分为两年期、一年期、半年期，由于委托期限大多较短，私募基金的流动性较大，兑付的压力会一直存在。私募基金管理机构一旦无法达到投资人的获益目标，可能会进行波段操作，从而进一步增加操作风险。

4.代理机制引发道德风险

事实上，私募基金是一种代理机制，其本质是有限合伙人将资金交付给普通合伙人进行经营，并对资金的使用作出基础性规定，并不会干预基金管理人的资金操作方式。而私募基金管理人期待利用这些资金获取最大的回报，除了可以获取管理费，还可以获得相应的业绩提成。但是在实际运营过程中，如果业绩的提成费用超过管理费时，私募基金管理人可能会放弃让双方利益最大化的投资策略，更多地思考如何让自己的利益最大化。这样一来，投资人的资产风险就会增加，此种不道德的操作势必会引发道德风险。

5.资产业务运作内控不到位风险

由于私募基金公示信息的频率低，监管机制滞后，且透明度相对不高，资金管理人的运作行为具有较大的空间，无疑会让资产业务运作较为灵活，可能会出现内控不到位的风险，如合规管理不到位，资产管理产品投资运作不科学，投资决策审慎效果不佳，个别资产管理产品投资运作过程中未落实主动管理职责等。这些问题都可能造成私募基金运作风险，进而对投资者的合法权益造成侵害。除此之外，目前大部分私募基金没有形成配套的风险处置机制，私募基金管理机构也缺乏退出风险的警示，操作行为难以得到约束，即使出现了操作失当，也没有后续的配套机制保障投资人的权益。

防范私募基金运作风险的措施：

1.加强尽职调查

2.合理配置资产组合

3.优化风险处置机制

4.完善内部控制体系

5.搭建配套的监管模式

结论

私募基金在运作时可能会出现各种风险，这些风险可能会致使投资人的收益得不到保障，甚至还会出现较大损失。因此，对可能出现的风险进行分析，并探讨合理化方案至关重要。从目前来看，要想降低私募基金运作时的风险，就需要加强尽职调查，在此基础上合理配置资产组合，以提升资产运行的科学性和合理性，还要搭建配套的监管模式，这样才能够真正规范私募基金的运作，从而保障投资人的合法权益。