王聪,焦瑾璞.国内外黄金市场价格间的联动关系稳定吗?——基于外部冲击视角的分析[J].金融研究,2019(11):75-93. 研究问题黄金价格通常会受到外部因素干扰而产生波动，但市场间的联动关系是否会因此而改变 理论机制黄金具有商品、货币及金融三大属性，黄金市场在不断变化和发展中成为高速发展的全球化金融市场的重要组成部分。布雷顿森林体系瓦解后黄金市场开始为全球金融市场提供风险对冲、投资组合多样化

司登奎,葛新宇,曾涛等.房价波动、金融稳定与最优宏观审慎政策[J].金融研究,2019(11):38-56. 研究问题通过构建包含家庭住房抵押借款摩擦和银行贷款摩擦的动态随机一般均衡模型，重点考察异质性冲击下房价波动对金融稳定的影响 理论机制自1998年启动住房制度改革以来，我国房地产行业经历了前所未有的蓬勃发展，已成为拉动经济增长、促进就业以及政府财政收入的重要组成部分。房地产投资与房价快速增长

刘哲希,随晓芹,陈彦斌.储蓄率与杠杆率:一个U型关系[J].金融研究,2019(11):19-37. 研究问题研究储蓄率对杠杆率的影响机理 理论机制高储蓄率与高杠杆率并存是近年来中国经济呈现的典型特征。截至2017年末，中国的杠杆率已经达到241.5%，显著高于新兴经济体182.9%的平均水平，甚至已接近发达经济体276.5%的平均水平。储蓄率则高达47%，相比之下，全球的平均水平为24.5%，中

鲁元平,赵颖,石智雷.产假政策与子女长期人力资本积累[J].金融研究,2019(11):57-74. 研究问题估算产假政策变动对子女长期人力资本积累的影响 理论机制为应对低生育率危机，世界各国在过去数十年间均不同程度调整了人口政策，其中一个重要方面即为提升了产假的时间。中国的人口政策在近年来有较大调整，实施了近30年的一胎政策开始逐渐被取消。该政策在一定时期内对调整中国的人口数量具有重要意义，同时

平安证券宏观报告(2023.9.13) 中国库存周期的基本框架再审视1.库存周期是中国经济周期最常见的表现形式 库存周期属于经济周期中的短周期，周期长度约为 3-4 年，是宏观研究中观察到的最主要经济周期。以工业企业产成品库存累计同比增速表征，其历史运行基本稳定遵循 3-4 年的规律、且为月度数据，对资本市场来说有较高的研究价值和指示意义。而对于更长的中周期——所谓长约 9-10 年的朱格拉周期或

华创证券策略报告(2023.9.24) 筹码博弈1.主动偏股公募：建材、煤炭、家电、石化持仓低配 2.ETF：银行、券商、基建、煤炭、通信今年以来ETF份额降幅明显 3.外资：军工、环保、纺服、地产持股市值占比较低 基本面：寻找盈利&价格上行的确定性1.利润表：社服、汽车、纺服、石化上调（下调）盈利预测公司占比高（低） 上调盈利预测公司占比高、下调占比低的行业，基本面具备更高安全边际,包括

华创证券策略报告(2023.7.16) 周期嵌套：当前处在什么位置全球处于康波萧条阶段，美国处于地产下行/朱格拉复苏/主动去库阶段，中国处于地产下行/朱格拉复苏/被动去库阶段。当前全球处在1991年以来这一轮康波周期的萧条阶段，历史上康波周期主要受技术革命和产业变迁影响，如1948-1991年的汽车计算机、1991年以来的信息技术等，从康波萧条走向回升，需要

财信证券策略报告(2023.9.28) 猪价影响概况：深刻影响我国CPI、货币政策、资本市场常见衡量物价的指标有：CPI、核心CPI、PPI、核心PPI、GDP平减指数。其中：（1）CPI（居民消费价格指数）主要反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平变动情况。（2）核心CPI。由于食品和石油通常受气候和季节影响大，核心CPI则剔除了食品和石油价格影响，更贴切反映宏观经济运行情况。（3）PPI（生

新一轮经济周期正在启动进入2023 年我国GDP 不变价和现价累计同比增速呈现分化态势。1 季度的GDP现价和不变价累计同比增速分别为4.97%和4.50%，2 季度分别为4.88%和5.50%，3 季度分别为 4.38%和 5.20%。以现价计的 GDP 增速逐渐递减，不变价计的 GDP先增后减，截止3 季度两者差距为0.82%，接近1%，呈现明显的分化态势。从名称就能看出，现价和不变价之差是由

上半年上市券商盈利增速低于预期2023 年上半年 A 股 43 家上市券商（不含东方财富）归母净利润同比增长13.6%，增速低于我们此前所预期的15-20%，2 季度盈利同比下降20.8%。上半年营收增长主要来自自营投资收益增长。上半年上市券商合计营收同比增长7.8%，扣除大宗商品交易收入后的核心营收同比增长13.6%。营收增长主要来自自营投资收益增长，上市券商合计自营投资收益同比增长78%，而手